Вопрос Вопрос Славе. Ликбез на тему мировой финансовой системы

По-английски, кому интересно - аналитика от Bank of America Merrill Lynch, которая называется "Sticking with USD as dominant global reserve currency" - это о том, как и почему доллар США будет оставаться основной резервной валютой и в будущем.

Могу прислать по эл. почте. Если кому интересно и надо - обращайтесь.

Дядя Шломо пишет: По-английски, кому интересно - аналитика от Bank of America Merrill Lynch, которая называется "Sticking with USD as dominant global reserve currency" - это о том, как и почему доллар США будет оставаться основной резервной валютой и в будущем.

Могу прислать по эл. почте. Если кому интересно и надо - обращайтесь.

Дядя Шломо давайте сюда Адрес электронной почты защищен от спам-ботов. Для просмотра адреса в вашем браузере должен быть включен Javascript. почитаем...

www.institutionalinvestor.com/Article/3285294/Rese...3195603#.Up43m8QW3-o



"...Those markets are major buyers of diesel engines and power generators; half of Cummins's $17.3 billion in annual net sales last year came from outside North America."

К вопросу о том, почему (в том числе) доллар есть и будет оставаться мировой резервной валютой ещё очень долго.

Понравилась статья...

www.vedomosti.ru/opinion/news/20130391/kak-prevratit-udachu-v-proklyate

Как превратить удачу в проклятье

Когда одна и та же валюта продается по двум разным ценам, это предоставляет огромные возможности для злоупотреблений

Рикардо Хаусманн
Vedomosti.ru
13.12.2013


Поразительно, как бездарно некоторые страны, которые по всем показателям должны были бы быть экономически успешными, умудряются распорядиться своими преимуществами. Все равно как если бы кто-нибудь пытался покончить с собой, прыгнув с цокольного этажа.

Два самых вопиющих, но далеко не единственных примера — это Аргентина и Венесуэла, страны, сумевшие при крайне высоких ценах на свой экспорт свернуть с широкой и прямой дороги к процветанию в глухой тупик. В конце концов им все равно придется сдавать назад и разворачиваться на 180 градусов.

Самое удивительное, что обе эти страны ухитряются оказаться в тупике не в первый раз. Говорят, трудно учиться на чужих ошибках, но некоторые страны, похоже, не могут учиться даже на своих собственных. До конца объяснить подобное саморазрушительное поведение, по-видимому, невозможно. Зато вполне возможно описать, как выглядит дорога в ад, независимо то того, какими намерениями она была вымощена.

Все начинается тогда, когда отсутствие экономического баланса провоцирует инфляцию или же начинают ползти вверх ключевые ценовые категории — обычно это валютный курс, но также может быть цена на электроэнергию, воду и горючее. И тогда, чтобы сдержать рост цен, власти начинают использовать силу.

К примеру, стремясь не допустить повышения цен на горючее, Бразилия подорвала финансовое благополучие национальной нефтяной компании Petrobras, а Аргентина посредством контроля над ценами разрушила свою газовую индустрию. Для многих государств попытки удержать на низком уровне цены на воду и энергоносители обернулись дефицитом запасов.

Но хуже всего, когда государство пытается контролировать валютный курс. Классический механизм, хорошо описанный покойным Руди Дорнбушем и Себастьяном Эдвардсом, состоит в том, что слабая фискальная и монетарная политика вынуждает государство печатать валюту, чтобы покупать больше долларов, чем может обеспечить центральный банк по текущему курсу. Обесценению валюты власти предпочитают контроль за валютным курсом, пытаясь обеспечить доступ к долларам тем, кто «действительно» в них нуждается, и не позволяя «спекулянтам» «грабить народ».

Контроль за валютным курсом, обычно сопровождаемый контролем за ценами, рождает у властей иллюзию, что они могут убить двух зайцев — одновременно сохранить либеральную бюджетную политику и низкую инфляцию. Но контроль приводит к возникновению параллельного валютного курса — легального, как в Аргентине, или нелегального и даже глубоко засекреченного, как в Венесуэле.

Но когда одна и та же валюта продается по двум разным ценам, это предоставляет огромные возможности для злоупотреблений. Купив доллар по официальной цене, в Аргентине на черном рынке его можно продать почти вдвое, а в Венесуэле — в 10 раз дороже. Достаточно повторить этот трюк несколько раз — и можно покупать бизнес-джет. Трудно выдумать что-то более прибыльное, чем завышение на бумаге цен на импорт и занижение — на экспорт. В Венесуэле, покупая за границей просроченные продукты, которые потом гниют на складах, можно заработать больше, чем на любых других инвестициях в любой другой точке мира (не считая, конечно, взяток, необходимых для проворачивания этих операций).

Двойной обменный курс в итоге лишает промышленность стимулов развивать производство и вызывает сокращение объема импорта, создавая одновременно инфляцию и дефицит. И вот тут-то и начинается самое интересное. Госрасходы в условиях инфляции начинают расти быстрее доходов, поскольку доходы зависят от экспортных пошлин, рассчитывающихся по искусственно заниженному официальному курсу.

Таким образом, со временем издержки бюджета автоматически увеличиваются и возникает порочный круг: бюджетный дефицит, влияя на монетарную политику, приводит к инфляции и увеличивает разрыв между официальным и рыночным обменным курсом, который в свою очередь способствует росту бюджетного дефицита. В конце концов становится неизбежной серьезная корректировка официального курса.

Так, когда в 1998 г. Уго Чавес был впервые избран президентом, венесуэльский боливар продавали за 2,610 колумбийского песо. Сегодня, несмотря на множество мер по контролю за обменным курсом (который скоро будет скорректирован), боливар официально стоит около 300 песо и не больше 30 на черном рынке. Неудивительно, что за месяц цены в Венесуэле взлетают сильнее, чем в соседней Колумбии за два года.

Но почему государства предпочитают действовать таким образом? В любой системе есть свои выигравшие и проигравшие. В Аргентине и Венесуэле в выигрыше оказываются те, у кого есть свободный доступ к валютным запасам, кто зарабатывает на расточительности государства, может брать кредиты при отрицательной реальной процентной ставке, а также те, кто готов выстаивать очереди за дефицитными товарами.

Подобная система способна порождать все новые и новые крайне популярные среди обывателей теории, объясняющие, почему страны вроде Аргентины и Венесуэлы сворачивают в тупик. Поскольку слишком многие зарабатывают на регулировании валютного курса, вместо того чтобы производить, легко поверить, что рынки не работают, все предприниматели — спекулянты, которых должны контролировать власти, определяя «справедливые» цены. Слишком часто это позволяет властям сваливать вину за неверно выбранный путь на средство передвижения, а то и на пассажиров.

Автор — профессор экономики и руководитель Центра международного развития Гарвардского университета

Так далеко ходить не надо - в Узбекистане конвертации нет, разница между государственным и черным курсом доходила одно время до 2.5 раз. Обязательная продажа валютной выручки плюс отсутствие возможности покупать валюту даже для импорта сырья - убило и без того дохлые производства и соответственно экономику посильнее всех прочих контрольных и обдирающих мер.